¿Mantener acciones en verano 2015?

Ya queda poco para verano y a más de uno se preguntará si se queda totalmente liquido o mantiene las acciones. Con los últimos meses difíciles en los que la bolsa (ibex35) bajo como 1500 puntos [esto es alrededor de un 13%]. Y en 7 días ha recuperado alrededor de 1000 puntos de los 1500 perdidos anteriormente.

Con las noticias de Grecia que finalmente parece que ya se ha solucionado. Más de uno puede pensar que lo difícil ya ha pasado y que lo mejor sea mantener.

Pero noticias malas y buenas para distraer siempre los tendremos. Ahora la duda es China y el posible crash que se esta formando allí.

Aparte de las noticias, si miramos un gráfico de muy largo plazo, gráfico mensual, nos haremos una idea de la estrategia ha utilizar. "Jugamos" básicamente con el MACD y el histograma del MACD y el momemtum. En el gráfico desde el 1996 parece que ha funcionado bastante bien. Siempre que el histograma del MACD comienza a caer y comienza a cruzar la linea horizontal de cero, deberíamos de comenzar a dudar.

Ya en enero de 2015 comenzó cruzando pero después se publico el QE en Europa y parece que se dio la vuelta, se recupero un poco. Pero ahora de nuevo comienza el histograma peleando para cruzar la linea horizontal de cero y eso quiere decir que pasamos a dudar de la potencia alcista y somos mas partidarios de caídas. Aparte el momentum ya lleva bajo las medias del momemtun de 20 y 33 sesiones desde Octubre de 2014, es decir, la tendencia se esta desacelerando con respecto a sus ultimas medias. Este es otro punto de referencia que nos hace dudar de la tendencia alcista.

Si se analizan los gráficos diarios o semanales no se ve este posible peligro y parece buen momento. Pero prefiero hacer caso al mensual y aunque haya empresas con buenos PER (debajo de 15 por ejemplo) y estan dando mejores resultados mes a mes (enlace), mejor ser precavido.


Por tanto ahora que la "novela" Griega parece haber dado una tregua y ha permitido recuperar todo lo perdido desde Abril15. Ha sido el mejor momento para recoger el "chiringuito" y dejar al resto que juegue en bolsa. 

Nos veremos después de verano, estando ahora 100% en liquidez.

Grecia consigue rescate in extremis

Tal vez este sea el comunicado de hoy, domingo, a la noche. O al menos será lo que los inversores esperan para evitar caidas como la semana pasada del 2 y 3% por día.

La noticia de que hayan cancelado la cumbre de lideres de la Unión Europea, yo lo leo como buena. Interpreto que les quieren dar prioridad a las negociaciones de Grecia para sacar hoy a la noche la noticia: "Tercer Rescate a Grecia, conseguido"

Desde enero hasta abril se venia subiendo en la bolsa sin descanso y con este hilo, de si Grecia paga de que si Grecia va imprimir drachmas, de que si el referendum e Grecia etc, las bolsas al menos se han calmado y han vuelto a la incertidumbre. No creo que los lideres quieran que se forme nada parecido al "Problemón Chino". Un parón, bien "natural" o con "noticia" incluida no viene nada mal.

Como nota recordativa del 2012 "Los países de la eurozona y el Fondo Monetario Internacional (FMI) alcanzarón en su tercera reunión y tras casi 13 horas finales de negociaciones, el acuerdo para desbloquear unos 43 billones del rescate 'numero 2' "

China + Grecia, la batalla de verano

No salimos de una "pesadilla" y ya las noticias nos están preparando para comenzar la siguiente "batalla". El peligro del desplome de la bolsa de China. Aún sin tener nada claro sobre el futuro de Grecia, aunque se ha avanzado bastante, sobresalen noticias de que la mitad de las acciones de China han sido paralizadas y no cotizan en el mercado libre para evitar caídas descomunales. Las autoridades chinas están intentando por todos los medios calmar la situación o controlarlo en todo lo posible para que no se convierta en un gran pinchazo. Esta claro que desde el verano pasado se ha formado una burbuja, ya que el china liberalizo el mercado para que los "extranjeros" pudieran invertir en acciones del país. Con esta liberalización más los continuos estímulos monetarios han conseguido la "burbuja perfecta".

Antes de la caída, ya se considera pinchazo. En números generales, desde verano del año pasado, verano del 2014, las bolsas habían subido un 100%. En el crack del 29, en 1928 se comenzoó el año en el Dow cerca de los 200 y la caída no llego bien tarde en 1929, año y medio después. En ese año y medio, casi se duplico (igual que China), llegando a un maximo de 381. En 1924 el Dow venía moviéndose entorno a los 100 puntos. Y ese será un punto importante en la vuelta al indice a la normalidad. Toda la burbuja se formo en 4 años, suavemente, desde 1924 al 1928 para dar la puntalada final desde 1928 al 1929 (pero al final en 1933 el indice vuelve a situarse a la altura de cuando comenzó todo, alrededor de entre 50 y 150 del Dow). "Llego a caer por miedo en 1933 por miedo a los 50, después subió a 150, pero en la siguiente década se mantuvo en esa franja. Vamos, en valores similares a 1924"


Shanghai Stock Exchange Composite Index
*Datos Bloomberg

Shenzhen Stock Exchange Composite Index
Datos Bloomberg

Ahora si se aplica la misma hipótesis, estos dos índices bajarían un 50% respecto a sus valores actuales para quedarse en los valores de antes de la "explosión" de mediados del verano pasado. 

Parece ser que la "gente" estaba tomando posiciones apalancadas, es decir, pedía prestado dinero para invertir en acciones ya que se revalorizabán rápido y mucho (y como perder esa oportunidad no?). La gente de a pie, viendo la fiesta, tendría pensado estar un par de meses, recoger frutos y salir. Hasta que sin ningún motivo te encuentras en el pico final y existe el riesgo de que muchos se quedasen "amarrados" a sus acciones, ahora infladas artificialmente por los créditos. En resumen, algo parecido algo parecido a 1929.

Ahora la duda de Europa y EEUU es si ese percance les puede afectar. Europa a priori puede que no afecte tanto como a EEUU (Asia y EEUU tienen mayor relación entre ellos y pueden verse "infectados" unos a otros). A Europa a priori le afectaría en menor medida, pero como estamos en un mundo globalizado, le tocaría su pequeña parte de sufrimiento.

Analisis básico de empresas Ibex35, Julio2015

Aún no ha terminado la "aventura" Griega. El sábado por la mañana Tsipras ya ha conseguido al menos que el parlamento Griego diera el visto bueno y poder seguir adelante con la Troika. Ahora la última palabra en el futuro de Grecia, lo tendrán los ministros financieros en Sábado, aceptando o rechazando las propuestas de Tsipras.

Aparte de todo este revuelo político he querido hacer un resumen de las empresas para ver cual parece mejor a primera vista.

He buscado los PER, Debt/Assets a finales de 2014, la diferencia en porcentaje entre 2011 y 2014 y el precio en libros. Vamos los ratios básicos, básicos.

Todo PER menor de 15 lo clasifique en verde (bueno en principio). Todo debt/asset menor de 35% también lo clasifique en verde. Toda bajada de deuda (% 2011 vs 2014) mayor de 10% idem y todo Price/book menor de 1,5 idem.

De las empresas de arriba y con esos datos, me gustan Mapfre/Santander/Repsol. Mapfre porque tiene PER bajo, casi deuda nula y no esta sobrevalorada (Price/book) bajo. Santander básicamente por su PER bajo y veo que no ha aumentado su deuda (la ha controlado). Repsol ha bajado muchísimo su deuda, antes  (2011) tenia casi un 47% y en 3 años ha bajado a 22,5%, es decir, tiene buen margen para poder apostar por buenas inversiones (haciendo uso de deuda que puede conseguir).


Ahondando solo en gráficos de largo periodo, gráficos semanales. Mapfre pinta bien excepto su gran OBV (On Balance Volume) negativo, lo que quiere decir que la suma de días negativos es superior el volumen que los días positivos y sus respectivos volúmenes. Aunque el precio haya estado subiendo desde 2012, raro :(. Aun se mantiene sobre la media móvil de 200 sesiones semanal.

En el Santa el OBV desde el 2012 en general ha subido, a la vez que el precio desde 2012. BIEN. No cabe decir que todas las acciones tiene el estocástico en sobreventa, buena zona para coger posiciones. Y casualmente el Santa esta cerca de la ema 200, buena zona.

Por tanto Mapfre descartado. Me quedo con el Santa y como opción B (Repsol). Si, blue chips :)

Cochabamba, Bolivia

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Grecia vs EU

Ya no sirve ni analisis técnico ni fundamental. Esta semana parece que se moverá todo a raiz de lo que vayan diciendo Holland, Merkel, Draghi, Tsipras...

Ha salido victorioso el NO a los recortes de la Union Europea en el referendum, algo que no se esperaba. Al menos aprendimos a decir No y Si en Griego.

Hay bastante desconcierto en que sucederá esta semana. ¿Los bancos griegos podrán abrir el martes como dijo Varoufakis? ¿Abrirán con una moneda paralela? ¿El Gobierno Griego sacará IOU (I Owe yous) , pero a quien se los venderá? ¿El martes el BCE mantendra la liquidez del ELA, o la aumentará para que los bancos griegos no caigan en bancarrota? . Muchas preguntas y poco tiempo.

El EUR/USD en la apertura ya se ha marcado una caida en seco de -1,2%, pasando de 1,1119 hasta alcanzar los 1,0980. Los futuros del DAX, IBEX etc tampoco auguran comienzos relajados, en el mercado OTC (Over the counter) ya estan un -3% en negativo, el ibex con caidas de 400 puntos y rondando los 103XX puntos.

Y hasta el martes parece que no va a quedar nada claro. Hace 3 años Grecia estaba en la misma situación y le ofrecieron una quita que tubo consecuencias en la bolsa directamente, en 3 meses cayo un 30%. Desde la remontada de 2012 la media movil de 50sesiones (marcada en azul) ha servido bastante bien como soporte, desde entonces dos veces ha estado rondando esa linea azul, donde justamente se encuentra ahora (Todo esto es en gráfica semanal).

Esta claro que antes, en el 2012, veniamos de una tendencia bajista, diferente al actual. Y no estaba abierto la QE de Draghi tampoco, por lo que una caida del pelo de 30% me parece dificil imaginar.

Aparte de todo ello, las empresas estan reportando trimestre a trimestre mejores resultados, por lo que fundamentalmente estan bastante bien. El Euro sigue caiendo por lo que las exportaciones seguiran subiendo mejorando aun mas los resultados de las empresas aumentado la parte "Net Export" del GDP. Por lo que me parece dificil creer en caidas grandes, aparte de la volatilidad de las noticias hasta que encuentre un acuerdo.

Tal vez mas miedo nos deberia de dar, la caida de alrededor de 30% que se han marcado en Shangai en varias semanas, aunque aqui esa noticias a pasado un poco desapercibida.

Греция будет присоединиться к России?

Cochabamba, Bolivia

Grecia Grecia Grecia, NAI OXI NAI OXI

Todo el mundo esta hoy pendiente de Grecia, un país de unos 10M. de habitantes nada mas, hasta antes de la crisis pasaba desapercibida, pero lleva un quinquenio dando guerra en las noticias.

Hoy ni las caidas enormes de Asia preocupan parece ser. Solo la vista en Greece y en su OXI y NAI.

Por las ultimas noticias a falta de 30 minutos del cierre de urnas parece que el OXI gana, es decir, el NO a los recortes de la Union Europea. Seran verdad estos datos?

También aparecen noticias, de que a falta de dos horas de los cierres, solo el 35% del censo había votado, y como minimo se necesita un 40% para dar por bueno el resultado.

Todo son incognitas, antes del recuento.

Greece in Panic, Euro party ends up, sure?

Mañana estará interesante el día. Aunque la pregunta del referéndum solo tenga dos respuesta: NAI (SI en Griego) o OXI (No en Griego), las consecuencias son varias y diversas.

Según lo leído en la prensa, si sale NAI, al menos, el ministro de finanzas dijo que se marchaba, vamos que dimitía. Ya le quedaría tiempo libre para poder escribir un libro que ahora que es famoso, sería muy vendido. Y Tsipras convocaría nuevas elecciones, es decir, tras solo 6 meses de su entrada y ya se quiere marchar.

La pregunta sería si los griegos realmente sabrán lo que realmente están votando. Es decir, todos los pros y los contras de sus respuesta. El gobierno, ha pasado la responsabilidad de la solución económica a la gente. Que no son expertos en macroeconomía, no tienen datos económicos de su país etc. para poder tomar decisiones, es decir, un locura.

Un banco por ejemplo, decide si puede darte una hipoteca porque te analiza, recaba información de ti, se cubre, entiende de riesgos/ventajas... El banco no pasa la decisión de concederte o no la hipoteca, por la "votación" de una persona tercera que no tiene conocimientos (riesgo/beneficio), ni datos para poder decidir.

El voto que salga mañana, será por tanto, para ver quien tiene mas marketing en Grecia,entre otras, (Syriza o Europa). El que más "publicidad" haga, gana, pero afectando en la economía macro, una barbaridad.

Esta semana ya comenzó la publicidad del "FMI", de que Grecia necesita 50M Billions. Grecia, ídem, diciendo al pueblo que un OXI, no significa irse del Euro y da mejor posición de negociación etc. Ahora que los griegos decidan con esa información. Pues vaya información más "cutre" para poder decidir (cualquier cargo de decisión necesita números y si han querido que la gente se convierta en "mini-ministros" de finanzas, deberían de proporcionarles de números, entiendo). Podrían al menos dar toda la información posible al que decide.

Yo creo que si sale un NO, los griegos pueden darse cuenta que sus ahorros [si es que las tienen] se pueden esfumar en un 30% o un 50% o más. Y para evitar eso supongo que votarán un SI, ya que muchos depósitos seguro que se quedaron "atrapados" y el miedo a perderlos les hará votar un SI. Si sale un NO en la votaciones, mi impresión es que todos los griegos están "secos" en sus cuentas bancarias, y les da igual lo que suceda.

Esta claro desde comenzó la crisis, la "Euro Party" en la que estaba Grecia (crédito a discreción) se le acabo. Si se usase todo este tiempo perdido de negociaciones, en buscar inversiones, montar empresas puede que mejorasen poco a poco. Ahora por su tozudez, tienen todo en contra: mal marketing empresarial (es decir, las empresas extranjeras dudo que quieran invertir en Grecia), consumo interno parado ya que solo pueden sacar 60€/dia (y el consumo interno suele ser la mayor partida del PIB en todo país. Por ejemplo, en España el consumo de hogares es el 57% del PIB (Grecia no creo que sea muy, muy diferente). Inversión nacional empresarial también parada, porque voy a comenzar un negocio si cortan el grifo interno ellos cuando quieren.

Cochabamba, Bolivia