Wednesday, May 2, 2018

Stagflation 2018

After years of very low interest rates, it generate the perfect storm where very poor business/investments etc are likely to have profits. Why not getting a credit for your business that generates 2% ROI, if the interest is 0,25% (I`m exagerating though with this numbers in order to be more understandable). Now, how many "poor" business have been generated during the super easy money from 2008 period? Who knows

Not all the QE is a bad plan, cause they have generated full employment in U.S. at least (4% unemployment). And the hourly cost of employess are increasing month per month. To be very basic, more employees that earn a little bit more each month/year, means more money in "play" on the system (but is the money allocated into profitable businesses?). Then, houses as expected had increased a lot and the PCE deflator reaches the 2%.

Until here everything sounds perfect. Now let`s add some more variables into the ecuation. Trump administration has started a tax cut (the money which is not collected from taxes, will need to ask from the market, so more debt for U.S.). The interest rates already sky rocketed last year , doubling. The 10 year bond yield reach the 3% already and the 2 year bond yield reaches the 2,52%. I will not discuss in this post the yield flattening

If more money will need to collect from market, it is expected that the yield will go higher. Same buyers (if not less cause the FED already stopped buying and if trade war goes wrong, even China) buying a bigger amount of debt. And then another variable, the inflation is on track and it can only go higher (never down) after 10 year of easy money. So, the bond yield are supposed to increased

If the interest can only stay as today or go higher. All business with credits (most of them) will have their interest payments increased too. And the business that do not generate a big ROI will die. The example given at the beginning, a business with a ROI of 2% will not be able to survive. Why get 2% ROI if you need to pay 3% on interests. This been said, I suppose hard times in terms of unemploymenta are coming to U.S. (although Trump is trying to impose tariffs to repatriate all the work is done out of U.S. and allocate all this people that will lost their jobs into those jobs repatriated).

So, Unemployment can be increased in U.S. in my opinion. I`m not saying will go so bad as 2007 but could risea little bit. Meanwhile the inflation stays contanst or increases due to the big easy money. And here we have the stagflation afterwards.

Sunday, March 18, 2018

GDP difference between US and Euro Area countries (19 countries)

After doing some research at oecd.stat public webpage. I figure it out that there is a difference between both countries in how the GDP is divided.

If we look at the "Gross domestic product (expenditure approach)" for both.

EURO AREA (19 countries)
Gross domestic product (expenditure approach
Final consumption expenditure
Households and Non-profit institutions serving households
Final consumption expenditure of general government
External balance of goods and services
Gross capital formation

It`s interesting to check that meanhwile euro area household consumption represents 54% of the GDP , for US, this is almost a 70%. Huge difference in my opinion.

In order to equalize a little bit the final consumption expenditure, Euro are governments needs to "expend" money and introduce consumption on the equation. 20% of GDP in euro area is due to governments while in US only 14%

Saturday, March 17, 2018

GDP Output Gap by 2017 November

If before 2015 almost all countries (from the countries listes in our analysis, in the image below) were in a negative GDP gap between the potential GDP and actual GDP. Actually some of them are already in positive GDP gap and the rest are almost at full GDP capacity. The estimation for next year (2019) is that almost all of them will reach and overpassed the potential GDP.

This is what concerns more. ¿Is it possible to maintain years on this pace before any recession pops up?

Economic Outlook No 102 - November 2017   : Output gaps: deviations of actual GDP from potential GDP as % of potential GDP

If we check the OECD countries, this year is pretended to reach our potential GDP and even pass it. The question here will be, how much years could we keep this pace?. Bets are open :)

I was thinking US was even higher that OECD, but seems they are "running" at similar pace. The stock market at leats jumps much more in US that in Europe. That`s weird.

Germany figures are very surprising. Germany remains since 2014 over the potential GDP and no recession yet started.

Spain seems that has recovered at a speedy pace

Nothing else to say :) :)

Saturday, March 10, 2018

2018 recession is coming, big drops can happen

I will move the language of this blog to english from spanish. So from now on, all my post will be posted in English, sorry for the inconvenience.

Let`s start with what most concern us. After the february 2018 sell-off and volatility rise, the stock market comes back to reality: It is risky to "dance" in it. There were plenty of years where there were no risk at all playing in the stock market casino. Everybody was capable of gaining money, just betting that the market will spike. Those year have come to an end and with it the doubts if this means that the "music" has stop at all.

Since the lowest of the SP500, it has increased an aproximatelly 400%. US tappering has ended years ago, and now the concerns are on the inflation. After pumping so much money in the system, who knows what can happen, maybe in a quarter the inflation can rise and the interest will need to increased a more lot than expected. This was the reason of the february 2018 sell off, due to a very good increase or employee hourly earnings that can bring on inflation into the system.

Apart from that, bonds were forced to stay in a superlow interest, due to the countries that were buying like a crazy, bonds of all kind. Having such big buyer, the countries did not need to pay much interest for the debt, however, who knows what can happen when the BIG buyer stops buying it (US stops buying bonds end of 2014). Less buyers in bonds, means that the countries will need to pay more to sell same quantity of bonds. Apart from that, in order to fulfill the tax cut in US, the government most probably will need to ask for more funds (so more bond selling). More bond selling and less buyer means, increasing the interest of 10Y Note or 30Y Note.

Increasing the 10Y and 30Y Note, will affect directly to consumer on their mortgages, and in order to pay for the higger monthly payments , consumer will need to reduce consumer spending. Until nowadays, the earning company figures were increasing quarter to quarter. But this bond increase hits doble side to companies, cause the companies will need to pay more for their debt (as the interest rates spikes) and the consumer spending will be reduced.

Before analizing the SP500 graphs or stoxx50. I would like to check the bond interest rate historical chart.

Since june 2017, the interest of 10Y note bond has spike from 1,4% to 2,8%. If it crosses the 3%, it will pass the 2013 figures.

Apart from that, a 3% interest on super save products (US bonds) might move the money from stock market to bonds, creating big sell in stock market and buying a lot of bonds (which will push donw the interest rate). More or less in both (stock market and bond market) the capitalization aprox. to 100 trillion $. Meanwhile the bond interest rates hikes, all system shakes.

Let look at stoxx50, monthly chart. Today I will not dig into weekly, daily or even smaller timeframes. Let`s have a look to global market trend

Each time, the macd histogram crosses from positive to negative, big events used to happen. On september 1999, I don´t remember if something special happens. But that month, the histograms crosses to negative, just before rumping up the stock market for 6 months and before the huge sell off that drops the stock market 66%. The monthly chart was again negative on september 2000

Then next time it crosses from positive to negative, was november 2007 before the big crash of 60%.

Then we have another red histogram on august 2011, in this case it was too late the monthly chart. That august the stoxx50 has already drop 13%.

The market was prepared for another sell of on december 2015, but the next month, the QE in europe was published and stock market rump up, till july 2015. We had another 30% drop.

And here we are again, the histogram was sliding down, and this february 2018 went red. So here we have our doubts. What will happen?. If I look to history, seems to be a very reliable indicator, that the market can go down.

Apart from that, there will be no QE in a short period of time, most probably interest rates will go higher in US (and europe will start tappering). The tensions on US tariffs for steel and alumium can speed up the crash too.

So if we mix all in one cage, I would say the recession, at least on stock market is close by. Maybe not next month, but very soon.

Be prepared :( 

Sunday, June 11, 2017

Cryptomania: Bitcoin, Ethereum, Litecoin etc pueden convertirse en scam o esquema ponzi?

Este fin de semana, leyendo por intenet, he informándome sobre cryptomonedas quiero compartir mi sensación.

Hace 2 o 3 años nadie entendía, sabia lo que eran las cryptomonedas, ahora a la gente de a pie le van sonando las cryptomonedas aunque no sepan como se crean (minan) o quien los crea. Saben o han escuchado del gran aumento de rentabilidad de las cryptomonedas (ya quedan pocos que no hayan escuchado del bitcoin).  Me recuerda a famoso dicho de bolsa "Cuando mi limpiabotas invierte en Bolsa yo lo vendo todo". Aun no todo el mundo ha invertido en esto, pero no hace falta tomar tanto riesgo, ni tampoco ahora (año 2010 en adelante) se inventara el "holy grail" de la inversión.

"Cuando la gente de a pie que no está acostumbrada a invertir, invierte lo que sea y habla del tema como si llevaran toda la vida haciéndolo entonces es muy posible el fin, y buen momento para salir"

Este fin de semana hablando con la gente, parecía que todos sabían de ello y ya aparece gente de a pie que ha puesto algo de dinero en esto de cryptomonedas. No me fió de esto de las cryptomonedas nada de nada.

Luego el gráfico que están dibujando las cryptomonedas, al menos las mas famosas hoy día, junio 2017, es espectacular, 1000% en dos años el bitcoin. Pero se pueden encontrar mejores "chollos" incluso en rentabilidades de cryptomonedas

Grafico del bitcoin

La primera de las crisis, la tulipomania, se formo en 1634 al 1637 mas o menos. Pudiendo rescatar unos gráficos para hacernos una idea del alcance. El gráfico de aquella época se parece a lo de las cryptomonedas. Pasando de 2 a 60 (3000%) en 2 años y medio o 3 años y cogiendo forma casi vertical al final, antes del descalabro.

Gráfico de la crisis del tulipan

La comparación no es necesario explicarla. Llegaran a 3000% en este caso, quien sabe. Pero pinta mal según mi punto de vista el futuro de las cryptomonedas. No hay que decir, que hay analistas o predicadores que incluso ven el bitcoin (1 bitcoin) en la franja de 500.000$ a 1.000.000$ de aquí a 10 años. Actualmente entorno a 2.800$ el bitcoin. ¿Hablaremos en el futuro de cryptomania?

En aquella época (1634 a 1637) había gente que vendió su casa para comprar un bulbo de tulipan. Aun no creo que se haya llegado a ese nivel con el bitcoin. ¿Pero quien quiere "jugarsela" tanto?. Yo NO.

Y buscando en internet mas sobre, bitcoin, ethereum, litecoin me encuentro que no son las únicas cryptomonedas en curso. Sino que al menos hay 870 cryptomonedas (al menos), es lo que pude buscar en google, en el cual salían listados las cryptomonedas por capitalización.

Esto en cambio me suena a la amalgama de billetes de dolar que había en 1800 a 1865 o por esa fecha en USA. En ese fecha la FED no imprimía dolares y cada banco podía/tenia derecho de imprimir sus billetes, había unos 8000 bancos y cada una tenia 8 formatos diferentes de media. Rondaban mínimo 100.000 billetes diferentes de dolares (incluso las empresas fuertes podían imprimir sus billetes papel, o fiat money). No entraré en mas detalles pero se puede ver un documental en youtube en español buscando por "La fabuloso historia del dolar".

Se parece muchísimo al mundo "cryptocurrency". Saliendo y saliendo nuevas cryptomonedas. Parece que no hay un ente solo que pueda generar las cryptomonedas, hay un mercado libre de creación de cryptomonedas.

Los falsificadores en aquella epoca , 18XX, imprimian sus billetes en papel. Ahora pueden, con un poco de conocimiento, imprimir sus cryptomonedas y hacerlas comerciables. Asi lo veo , yo

Y a modo de opinión personal: ¿porque no caen de precio las cryptomonedas?

Personalmente hasta que siga habiendo gente que quiera comprar (mientras haya nuevos compradores se alimenta este sistema, o scam o como sea), el precio por la oferta/demanda sujetara el precio. Pero cuidado el no ser el ultimo en salir del barco que después tal vez no se pueda salir de ella. Ya se esta convirtiendo en demasiado conocidas las cryptomonedas y es señal suficiente para cualquiera.

Personalmente, estuve tentado en poner algo de dinero en esto, en etherum y litecoin. Pero tras mucho leer el fin de semana cada vez me queda mas claro, NO ES PARA MI. Dejo para otros, y que se la  "jueguen" ellos.

En este momento, muchos que lean esto estarán diciendo que estoy loco, que no tengo razón etc.

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Sunday, May 28, 2017

Futuros o CFDs

Están proliferando mas y mas brokers online de productos como los CFDs sobre cualquier subyacente; indices, divisas, acciones, materias primas etc.

Los CFDs y los futuros permiten "jugar" con apalancamiento, no nos obligan a desembolsar el importe total de nuestra inversión, solo parte de ella como garantía. Pero desde mi punto de vistas y para ser breves hay dos puntos que hacen decantarse por los futuros que por los CFDs (en USA los CFDs están prohibidos, en Europa el año pasado comenzaron a salir las primeras noticias al respecto, de que deben de ser mas regulados etc).

CFDs vs Futuros
1.- Ambos permiten apalancamiento. En los futuros suele rondar un apalancamiento de 20:1 mas o menos. En los CFDs depende del broker.

2.- Los CFDs son productos OTC (over the counter). En resumen, es un contrato entre tu (como inversor) y el broker (sin pasar por ningún otro mercado). Los futuros en cambio, si que son centralizados en un mercado regulado. En los futuros, si la contraparte por alguna razón no cumple, existe una cámara de compensación que se haría cargo de la deuda. En los CFDs la contraparte es el broker, si este cae en bancarrota mientras tienes una operación abierta, pues quien sabe.

3.- Los futuros, no tienen mucha liquidez en todos los productos. Por ejemplo, futuros sobre indices, son muy poco líquidos. en los CFDs el broker suele dar liquidez instantanea.

4.- Los futuros son contratos prefedinidos por el mercado (Nymex, Eurex, CME [Globex]...) y suelen rondar desde 50000 euros a 200000 euros por contrato, lo cual pueden ser importes grandes para un minorista. Los CFDs en cambio, permiten ajustar tu inversión al tamaño que necesites.

5.- Los CFDs llevan implícito unos intereses anuales mientras la operación este abierta, que rondara el LIBOR + 3% o 4% mas o menos. Los intereses no se deducen como menor beneficio en el IRPF en España. Los futuros en cambio no tienen ese interés diario, pero el precio del futuro ya descuenta los dividendos y los intereses en el precio (se puede leer mas sobre contango y backwardation)

6.- Los futuros tienen fecha fin, teniendo que "rollar" de contrato a contrato. Mientras que en los CFDs no es necesario rollar

*Ejemplo numérico es aproximado, pero sirve como ejemplo para mostrar la diferencia: inversión de 100.000€ a 1 año y un beneficio de 5%

Inversión 100,000 €
Tiempo de inversión 1 año
CFD Futuros
Intereses 4,500 € 0 €
Gastos Rolling 0 € 60 € (3 periodos trimestrales)
Gastos Compra/Venta 200 € 40 €
Rentabilidad de inversión 5% 5,000 € 5,000 €
Beneficio a declarar a IRPF 4,800 € (menos gastos compra/venta) 4,900 € (menos rolling y compra/venta)
Pago a IRPF 960 € 980 €
Neto beneficio (sin tener en cuenta intereses) 3,840 € 3,920 €
Neto beneficio (en cuenta intereses) -960 € 3,920 €

Por tanto, para inversiones que no permitan la utilización de futuros (bien por liquidez del futuro o por la imposibilidad de mover un contrato de futuro, al ser mucho capital para nosotros), no nos toca otra opción que usar CFDs. pero siempre que se pueda es mejor usar futuros

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