sábado, 16 de mayo de 2015

¿Esta llegando a los "negocios" la QE Europea?

EL BCE ya hace casi 3 meses comenzó su programa de compra de activos adquiriendo bonos.

Según el enlace del eurostat "Inflación por países (eurostat)", la inflación en la Euro Area sigue bajo.


2014M05: 0,5%
2014M06: 0,5%
2014M07: 0,4%
2014M08: 0,4%
2014M09: 0,3%
2014M10: 0,4%
2014M11: 0,3%
2014M12: - 0,2%
2015M01: - 0,6%
2015M02: - 0,3%
2015M03: - 0,1% p. (provisional)
2015M04: - 0,0% e. (estimado)




Es decir, si que un pequeño efecto a tenido la decisión del QE del BCE, que lo comunico a mediados de Enero 2015. Incluso el par EUR/USD ha bajado considerablemente, actualmente ronda los 1,14 aproximadamente (aquellos años en los que rondaba los 1,4 e incluso los 1,5 EUR/USD finalizaron).

Aún con todo esto, la banca, ¿Sobra Dinero?. La banca vuelve a aparcar dinero en el BCE (economista.es), no sabe que hacer con tanta liquidez. Yo lo interpreto que los productos europeos al tipo de cambio 1,14 siguen siendo no muy rentables y la banca prefiere no arriesgar y meterlo en el BCE aunque ello implique penalización de 0,2% anual.

Usando la simple lógica, parece que los bancos no quieren dar créditos a los "negocios" ya que según los bancos estos aún no son muy rentables/golosos y prefieren aparcar el dinero en el BCE. La pregunta, ¿cual es el tipo de cambio que hay que conseguir para que Europa sea rentable para los bancos?

O el BCE esta esperando a que USA sube tipos de interés (que se estima sea pronto, no es un noticia sorpresa), con ello el par bajará algo y mejorarán los productos Europeos un poco más frente a USA. ¿Puede que los bancos esperan ese momento para dar créditos?

Lo que esta claro que ahora la mejor opción hasta que termine el QE en Europea es abrir coberturas [sell short en el EUR/USD] en el EUR/USD para proteger la perdida de valor mensual del EUR tras la liquidez que están metiendo el BCE (bien compra de activos o LTRO)

No solo el BCE se deberá de centrar en inyectar dinero, mediante QE. Sino que tendrá que forzar a que ese excedente vaya a los negocios, y si un -0,2% no es suficiente, tal vez el siguiente paso es bajarlo a -0,3%. Ya los bonos de larga duración están dando intereses negativos, y como dijo Draghi, no comprará bonos si estos rentan ya menos del 0,2%. Para poder ampliar el rango de compras, una de las opciones es penalizar más ese "parking" en el BCE a -0,3% por ejemplo. O ponerse a comprar otro tipo de activos [deuda de corporaciones triple A por ejemplo] , no solo bonos.

Ahora mismo, viendo la noticia del economista, la ruta del dinero no llega a buen puerto. La intención del BCE era que ese dinero circulase.

BCE "imprime electrónicamente" y compra bonos -- de esta forma mete dinero en el sistema bancario
Si ahora el sistema bancario no hace nada con ellos y lo vuelve a dejar en el BCE -- ese excedente no ha sido movido al mercado (y el único movimiento es que el BCE imprimio, y en vez de tener en su balance activos, vuelve a tener cash que el sistema bancario prefiere "aparcar"). No ha valido para nada esa impresión de Euros.

Cochabamba, Bolivia

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